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1月2日，壁仞科技登陆港股，开盘大涨82.14%天元证券官网-线上配资平台_配资炒股平台网站，报35.7港元/股，随后高开高走，盘中一度涨超110%，截止发稿涨幅有所回落，总市值超900亿港元，成为继摩尔线程、沐曦股份后，一个月时候内第三家敲锣的GPU企业。
在连年国产GPU芯片攻关的程度中，创投本钱仅在GPU三杰身上就押注了超300亿元。三家企业均在2020年前后创立，此番IPO，不仅是中国芯片创业的里程碑，对这些创投本钱而言亦然一次“远超预期”的阶段性顺利。
壁仞科技成立于2019年9月，由前商汤科技总裁张文创立。在投资东说念主眼中，张文诚然不是GPU中途削发，但善于聚东说念主、聚本钱，能主持大地点，是个“计谋家”。
图片来源：公司供图
壁仞科技创立之初，中国芯片产业濒临精深的不笃定性，而张文向投资东说念主陈述的，是从零起步追逐英伟达的故事。
而在其时的商场语境下，这番“挑战巨头”的构思，又有几许东说念主会当真，又有哪家机构敢重金押注？
成立半年：启明创投的要津一投
壁仞科技创立地间比摩尔线程早9个月，比沐曦股份早一年。在张文看来，首轮投资是他东说念主生最困难的时刻之一。
启明创投是张文开首搏斗的投资机构。2019年6月中旬，张文与启明创投摆布联合东说念主周志峰在北京再见，两东说念主是哥伦比亚大学学友，张文向周志峰聊起作念GPU的思法，随后给了一份独创团队意见东说念主选名单。
周志峰是重度的科技史喜爱者，认为AI本事与产业的发展一定会对算力产生精深需求，而中国又是AI本事与AI算力最大的使用方。“壁仞科技所瞻望的本事与家具的大地点跟我个东说念主对这个赛说念的默契最匹配，壁仞科技正在连合的独创团队亦然这个地点的最优解。”周志峰回忆说念。
1个月后，启明创投明确了投资意向，最终在2019年12月完成壁仞科技首轮投资交割。周志峰以独创投资东说念主，参与了壁仞科技从成立，到早期“找东说念主、找钱、找地点”的各个要领。
“启明创投介入后，公司就越来越顺了”，张文不由得咨嗟。敲定首轮投资的同期，张文从大厂挖来了洪洲（现任CTO）、张凌岚（现任COO）等业内大牛，加快独创团队组建。
2020年2月，IDG通过Champ Earn完成第二轮融资，为壁仞科技提供了1000万好意思元弹药。市欢公开贵寓，Champ Earn应是IDG第五期好意思元基金的专项投资载体。而后，IDG连结三次跟投，累计投资约1.1亿元，如今持股4985万股，对应股权价值17.8亿港元。值得一提的是，IDG相通是商汤科技的早期投资方，在公司成立仅两个月时，便向其注入900万好意思元的首轮风投资金。
成立一年：格力牵线横琴，产业本钱加快入局
2020年年中，张建中、陈维良差别从英伟达、AMD下野创立摩尔线程、沐曦股份，扫数GPU行业的融资节拍随之全面提速。
2020年5—9月，壁仞科技计较完成4轮融资，累计募资约29亿元，投前估值飙升至60.6亿元。在张文看来，当商场变得驱动有泡沫时，坚信有许多的创业者显暴露来，本钱商场资源的分离，东说念主才也驱动分离。但好的企业一定是能速即去获取资源，把这个泡沫作念实的。
“商汤早期顺利的中枢策略也被壁仞科技在创业初期所鉴戒和实验。”耀途本钱独创联合东说念主杨光默示，这一策略的中枢逻辑，是通过大限度融资积贮顶尖东说念主才，构建极高的东说念主才密度与本钱壁垒。
恰是看到洪洲、张凌岚等东说念主才的加入，耀途本钱通过苏州耀途卓越创业投资联合企业，参与了壁仞科技的A轮融资，注资3500万元，壁仞科技也由此成为耀途本钱收货的第六个IPO名堂。
在总限度达7.9亿元的A轮融资中，格力集团是助推壁仞科技发展的贫苦力量。其通过全资控股的珠海格力创业投资有限公司，注资1.4亿元，并深度参与名堂落地、融资对接、团队搭建、家具研发等全经过。
具体而言，2020年7月，在完成A轮投资同期，格力集团推动壁仞科技子公司“珠海壁仞集成电路有限公司”落户横琴海外科技翻新中心。与此同期，横琴海外科技翻新中心的投资运营主体——珠海大横琴集团，通过彼时全资控股的珠海大横琴翻新发展有限公司（简称“横琴翻新”）连结四轮参投壁仞科技，累计注资4.1亿元，从A轮21亿元投前估值一说念买到B轮的95亿元。
2023年12月，大横琴集团将横琴翻新51%股权以29.4亿元转让给中国信达，而这次壁仞科技上市，横琴翻新所持8071.8万股对应价值达到28.8亿港元，已为中国信达收回可不雅投资成本。主导者格力集团如今持有壁仞科技4590.5万股股权，亦收货约16亿港元账目答复。
壁仞科技另一“伯乐”碧桂园，对壁仞科技此番上市思必亦然拭目以待。在Pre-B +轮融资中，碧桂园通过直投主体碧桂园翻新投资有限公司及处罚基金“佛山市南海区汇碧二号股权投资联合企业”和谐入局，累计投资3.5亿元，拿下6659.7万股股权，对应股权价值23.8亿港元。
但2024年以来，为保险保交楼资金需求，碧桂园陆续变现优质股权投资，包括以20亿元作价转让所持长鑫存储股权，以及以13.05亿元出让蓝箭航天全部股份。但这并不影响其创投业务的亮眼战绩：据执中ZERONE数据，自2019年干与创投商场，碧桂园累计直投45个名堂，碰见小面、贝壳、创胜集团-B等6家已顺利IPO，欣旺达能源、比亚迪半导体等8家干与拟上市阶段。
在这一系列紧锣密饱读的融资中，张文不仅拿下了高瓴本钱、松禾本钱等头部机构，还斩获华登海外、中芯聚源等产业本钱的背书：
高瓴本钱通过北京高瓴裕润股权投资基金联合企业、珠海元启立千投资讨论联合企业两只基金，先后参与壁仞科技Pre-B轮及B+轮融资，累计出资3.6亿元，其背后LP包括腾讯、宇宙社保基金均分量级主体；
松禾本钱则依托深圳市松禾成长股权投资联合企业在A轮及Pre-B轮融资中累计注资1.4亿元，其LP深圳市相易基金更通过蜿蜒出资，已毕对壁仞科技、摩尔线程、沐曦股份三家企业的全隐敝；
华登海外、中芯聚源差别通过青岛华芯锚点投资中心、苏州聚源铸芯创业投资联合企业在A轮投了1.9亿元以及5000万元，为壁仞科技带来计谋背书、产业共建等超越财务投资的赋能。
成立6年：营收稳步增长但濒临挑战
2021年，手持超30亿元资金的壁仞科技，全力推动首款芯片BR106的流片、量产，并开启交易化探索。从营收数据来看，公司2022年、2023年和2024年营收差别约为49.9万元、6203 万元和3.4亿元，虽已毕逐年增长，但营收限度过期于摩尔线程、沐曦股份。
与此同期，2020年密集融资后，壁仞科技投前估值已达60.6亿元，远超摩尔线程其时14亿元和沐曦股份的4.1亿元。精深的估值界限，也令壁仞科技放缓了后续的融资措施。
手脚对照，2021—2024年时期，壁仞科技共完成18.8亿元融资；而吞并时期，摩尔线程、沐曦股份差别斩获91.7亿元、39.5亿元融资。直至启动IPO前夜，壁仞科技才连结完成两轮融资，最终将累计募资总数锁定在93.2亿元。
以3亿元投资额为界，壁仞科技后续融资中的重仓机构包括熵和科技、临港科创投、民生东说念主寿、中国祥瑞，投资额差别为8亿元、5亿元、5亿元、3.3亿元。
其中，临港科创投通过旗下上海临科壁芯私募投资基金联合企业（简称 “临科壁芯”）领投壁仞科技第九轮融资，如今所持5675.2万股对应价值达到20.3亿港元。手脚临港集团旗下商场化运作的基金处罚平台，临港科创投除布局壁仞科技外，还顺利投资了天数智芯、杰华特、矽睿科技、英集芯、翱捷科技、艾派克微电子等一众半导体明星名堂。
临科壁芯的LP名单包括上海国投先导东说念主工智能母基金、上海闵行金融投资以及上海东说念主工智能产业股权投资基金。值得一提的是，壁仞科技亦是上海国投先导东说念主工智能母基金的首个直投名堂。在上海打造“全栈式AI算力底座”的计谋推动过程中，以上海国投先导为代表的国有本钱，中枢是饰演上海GPU产业集群构建的“计谋领航者”“耐性本钱供给者”与“生态协同赋能者”三重扮装，以此工作于上海科创中心成立与国度科技自立自立的计谋需求。
凭据证券时报统计，6年时候里，壁仞科技、摩尔线程、沐曦股份三家企业从一级商场累计募资314.6亿元，构筑起国产GPU领域的中枢力量。
但在行业巨头英伟达眼前，国产GPU厂商仍濒临精深挑战。仅从财务数据层面相比，2025财年（截止2025年1月26日），英伟达公共营收达1305亿好意思元，是三家企业2024年营收总和的622倍；其年度研发开支高达129.1亿好意思元，是三家企业总研发用度的30倍。
“我一直合计上市是一个相配贫苦的里程碑，但悉数不是一个尽头。回看英伟达的发展历程，它1999年IPO时并非行业第一，在上市后的要津四五年里，凭借精确的计谋布局与陆续的家具打破才信得过成长为行业巨头。”周志峰但愿壁仞科妙技用召募到的资金眩惑更好的东说念主才，致使通过一些并购、整合的形貌，在接下来的商场竞争中连续前行。
作家系证券时报·宇宙创投协会定约智库中心讨论员
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