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好意思银发布了对中国宏桥（01378）子公司山东宏桥的功绩点评，并保管对该股的“买入”评级，主义价由26.00港元上调至35.00港元。
中国宏桥发布公告称，于2025年前三季度，其子公司山东宏桥获得买卖总收入1169.26亿元（东谈主民币，下同），同比加多6.23%；净利润193.71亿元，同比加多23.13%。第三季度净利润为69亿元，同比增长18%、环比增长14%，与预期精真金不怕火相符；第三季度毛利率环比扩大3个百分点至26%。
好意思银合计，盈利增长主要来自以下两方面：1）利润率扩大——字据该行行业跟踪数据，三季度行业铝利润环比高涨900元/吨，氧化铝利润环比高涨200元/吨；2）文山格式孝敬——该公司于二季度末收购云南文山格式剩余25%股权，该格式自三季度起运行并表并孝敬盈利。
好意思银浮现，受益于低库存、上游供给巩固及电网季节性需求撑捏，瞻望中国铝行业在第四季度仍将保捏韧性，铝价略有走强。当今，中国现货铝价已升至每吨21，000元以上，氧化铝价钱保管在2，800–2，900元/吨区间，铝利润率扩大至每吨5，000元以上，撑捏四季度盈利才气。字据行业跟踪数据，现货铝利润率较三季度进一步环比晋升600元/吨。
好意思银字据最新阛阓铝价调养预测，将2025年铝价预期上调至20，600元/吨（+100元/吨）；将2026年及永恒预测上调至21，000元/吨。据此，该即将中国宏桥2025–2027年盈利预测上调5%–23%，瞻望2025年净利润为260亿元（同比+17%），瞻望2026年净利润为300亿元（同比+15%）。
好意思银补充称，保管对中国宏桥“买入”评级的原理包括：1）对铝价保捏成就性不雅点；2）股息收益率可不雅（在63%派息率假定下为6%–7%）；3）西芒杜格式瞻望于2025年底投产，瞻望2026年将孝敬公司约3%盈利，永恒有望晋升至9%；4）捏续回购有助于撑捏股价。该行浮现，现时主义价对应2026年预测市盈率10倍，相较于中国铜企（12–16倍）及黄金公司（16–17倍），估值仍具引诱力。
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